因美國核電業務遭到巨額減記，日本東芝情急之下最終決定將其最具價值的資產，也就是芯片業務擺上貨架出售。不過，彭博社分析稱，東芝找到買家的難度可能更大。以下為文章概要：

東芝此前考慮出售一小部分閃存業務的股份，但近期由于核電業務減記63億美元，東芝社長綱川智（Satoshi Tsunakawa）表示，對于出售芯片業務的大多數股權甚至是全盤出售均持開放態度，以修補公司的資產負債表。消息人士表示，買家的尋找工作可能較東芝以前規定的3月31日截止日期有所延長。

對于海力士、西部數據以及美光等潛在買家而言，這是他們縮小與行業領導者三星電子的難得機會。市場對于閃存，或NAND的需求仍然旺盛，因為其是智能手機存儲的主要零部件，而全球每年出售的智能手機超過10億部。此外，由于計算技術向云發展，用于數據中心的閃存也在增加，以處理海量的數據。

Jefferies駐東京分析師祖哈爾可汗（Zuhair Khan）表示：“東芝最終認清了現實情況，有志于投資NAND業務的公司希望得到大部分股權。”

希望收購東芝芯片業務的買家都必須跨過幾道坎，其中包括支付最多140億美元、考慮反壟斷因素以及日本政府并不情愿失去這一關鍵技術。

日本政府的一名高官上周表示，政府正密切關注東芝目前的進展，其認為閃存技術對于國家的發展戰略具有極其重要的作用。目前的情況有些似曾相似。過去幾十年中，日本逐漸將半導體以及面板領域的主導地位讓給了韓國和中國臺灣等地的競爭對手。

在上世紀70年代，東芝、日立、三菱電子以及NEC從英特爾、IBM等美國公司搶走了計算機存儲市場。而記憶芯片業務后來又成為了三星崛起的基石，其借此在上世紀八九十年代成為全球的電子產品巨頭，當時三星成功模仿了日本對于提升芯片生產技術的專注，并最終超過了對手。

建設和維護具有先進芯片生產技術的工廠是非常燒錢的競賽，而日本企業中唯一能保持這一行業中的就只有東芝。這種芯片制造工廠通常需要耗資逾50億美元進行建造和裝配設備，市場份額就顯得特別重要，只有獲得大規模訂單才能讓這些企業的投資獲得回報。

全球閃存市場規模為300億美元，而約三分之一由三星供貨，接近是其兩位競爭對手的總和，因此其在成本和規模上具有巨大優勢。東芝位列第二，具有約20%的市場份額，緊接著是西部制造。美光和海力士各占10%的份額。

從過往歷史來看，三星電子選擇忽略并購機會而是專注于打造自己的工廠。鑒于三星已經在行業占據主導地位，因此可以排除其收購東芝的可能。HMC Investment Securities分析師Greg Roh稱，擁有雄厚財力的海力士非常急迫進行這場交易。消息人士本月早些時候表示，海力士已報價至少2萬億韓元（約合18億美元）收購東芝閃存業務的小部分股份。

韓國投資公司HI Investment &Securities分析師Song Myung-sup表示：“海力士可能真的非常希望得到東芝，因為不缺錢的中國公司收購后會引發更頭疼的問題。這次聯姻或將使得海力士超過NAND芯片行業領導者三星。”

中國已表示準備斥資逾1000億美元打造其自主半導體技術，以滿足國內的需求。中國企業已好幾次試圖收購美國相關資產，但因監管問題而無功而返，但他們還是決定繼續收購芯片資產。目前中國尚沒有本土企業具有最先進的芯片生產技術。這種技術與電路設計同等重要。

東芝最初只出售部分股權可能擔憂失去對這一業務的控制。不過，控制權恰好是潛在買家的最大關切。芯片生產工廠需要進行維護，否則很快就會被淘汰，因此維護成本就是大多數芯片制造商資產負債表的首要需求。如果不能獲得大部分股權或東芝承諾以低價進行供貨，他們進行投資只會壯大對手打擊自己。

美光則是通過建立合資公司以及對一系列收購來實現自己的規模化生產。2013年，美光斥資24億美元收購了日本芯片制造商爾必達（Elpida）。這一系列收購也令美光付出了代價。最近一個季度，美光負債約100億美元，而現金及投資為43億美元。美光首席財務官厄尼馬多克（Ernie Maddock）在最近財報會議上對投資者表示，該公司首要任務是減少負債。

美光對于東芝來說是一個難纏的對手。雖然致力于并購，但這家美國公司通常要等到收購對象彈盡糧絕之際才會出手。此外，美光在談判時沒有得到其所要的東西時可能在最后一刻選擇退出。2002年，美光就終止了收購海力士的談判。

不像美光，西部數據已是東芝的合作伙伴，其通過合資企業的方式具有部分東芝芯片工廠的所有權。2015年，西部數據花費190億美元收購閃迪，旨在擁有生產具有未來存儲技術的芯片。這筆交易使得西部數據負債133億美元。截至最近一個季度，西部數據擁有現金和現金等價物52億美元。