與非網1月29日訊，據悉，環聯連訊科技有限公司（以下稱“環聯連訊”）已通過港交所聆訊，竤信擔任其獨家保薦人。這是環聯連訊第四次向港交所遞表，終于迎來了IPO道路上的重大進展。

　　了解到，環聯連訊是一家中國電訊及數據通訊接駁產品分銷市場的服務供應商，于1990年成立，至今已有逾30年的營運歷史，在此期間電訊網絡已從2G發展到4G且5G轉型正在展開。公司的主要業務包括電訊基礎設施、數據中心、物聯網及網絡接駁產品和商用激光；主要客戶包括中國通信模塊制造商、網絡系統設備供應商、物聯網及接駁解決方案及產品供應商以及其他分銷商。

　　根據弗若斯特沙利文報告，就收益而言，公司于2019年中國電訊及數據通訊接駁產品分銷市場的服務供應商排名第三，市場份額為約4.4%。

　　招股書顯示，截至2018年、2019年及2020年3月31日止年度及2020年7月31日止四個月，環聯連訊的收益分別約為8.43億港元、8.71億港元、9.71億港元及7.59億港元。毛利分別為1.16億港元、1.37億港元、1.66億港元及9277.2萬港元；母公司擁有人應占年度溢利分別為3494.6萬港元、2764.8萬港元、3344.8萬港元及4244萬港元。

　　接駁產品行業的下一個“春天”來臨

　　2020年被稱為中國5G元年，常說5G時代我國將在網絡通信領域實現彎道超車，那么我們彎道超車的底氣在哪？答案便是我國“魔鬼般”的基建能力，也就是建設大量的基站。

　　每一代通訊技術的發展都能帶來信息傳輸速度的提升，這里速度的提升其實是同樣的時間內傳輸的信息量變多了，能夠實現傳輸信息量的增加是由于使用了更高的發射頻率，高頻的載波帶寬更大，所以能夠承載更多數據。但高頻的缺點是波長變短了，電磁波的傳播路徑更直，更容易衰減。為了解決這個問題，可以增強基站發射功率，但有些現有基站無法達到功率要求，另外的辦法是建設大量的微基站，這是可以實現的。

　　基站作為網絡通信的基本單元，呈蜂窩式分布，承擔著信息收發的功能，據沙利文數據，我國的基站數量從2014年的340萬座上升至2019年841萬座，年復合增速為19.9%，預計2024年將達1172萬座。2020年之前基站數量高增速來源于4G基站的大量建設，2020年后，5G基站的建設迎來了高峰，工信部提出2021年將新建5G基站60萬座以上。

　　可以想象，在不久的將來我們身邊將會布滿各式各樣的基站，如同WIFI一樣無處不在。繼4G之后，5G廣闊的市場需求將給電訊及數據通訊接駁行業帶來下一個“春天”。

　　環聯連訊的價值分析：

　　隨著業務規模的持續擴大，公司的營業收入有所增長。2018財年-2020財年，環聯連訊營業收入由8.43億港元增長至9.71億港元，年復合增長率為7.3% 。2021財年前四個月，公司實現營收7.59億港元，同比增長173.02%。

　　然而，報告期內公司的歸母凈利潤卻有所波動。2018財年-2020財年，環聯連訊歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為0.35億港元、0.28億港元、0.33億港元。2021財年前四個月，公司歸屬母公司凈利潤為0.42億港元。

　　對于2019財年歸母凈利潤出現下滑，公司表示主要原因是期間內行政開支及融資成本增加。

　　2018財年度-2020年財年度以及2021財年前四個月，公司行政開支金額分別是0.46億港元、0.59億港元、0.78億港元和0.27億港元，分別占同期營業收入的5.46%、6.77%、8.03%和3.56%。

　　從融資成本看，2019年財年的融資成本為0.15億港元，同比增加了52.2%。

　　值得注意的是，由于行政開支及融資成本等拖累，公司的純利率較低。報告期內，數額分別是4.1%、3.2%、3.4%和5.6%。

　　較為依賴大客戶、供應商集中度較高

　　除了純利率較低以外，環聯連訊對大客戶的依賴性以及供應商集中度較高也需注意。

　　從對客戶的依賴性來看，報告期內，環聯連訊向前五大客戶進行的銷售占收益總額分別約是49.1%、40.3%、47.9%及64.4%。同期，向最大客戶進行的銷售分別占收益總額約17.1%、10.6%、17.5%及41.5%。

　　從對供應商的采購額來看，2018財年-2020財年及2021財年前四個月，環聯連訊對前五大供應商的采購比例分別占當期采購總額的約87.7%、88.2%、87.1%及91.7%。同期，來自最大供應商應占采購額分別占該公司采購總額的約30.6%、36.3%、36.0%及33.3%。