OLED技術逐步成熟，滲透率進入快速提升階段

　　OLED技術相較于目前主流的LCD技術具有顯示效果好、更輕薄、能耗低、可實現柔性效果等諸多先天優勢，但此前技術成熟度較低對OLED的普及有所限制。隨著OLED生產技術的成熟，制約其發展的劣勢逐步被補齊，優勢逐步凸顯，需求迅速上升。同時，新產品如可穿戴設備、VR等以及原有產品如智能手機等都對屏幕的顯示性能和效果提出了更多的新要求，而OLED屏幕輕薄、柔性等得天獨厚的特點使得其成為最佳方案，未來OLED屏幕將進入滲透率快速提升階段。

　　蘋果引領，OLED產業有望迎來供需共振

　　蘋果公司可能于2018年前后在iPhone 上使用OLED屏幕。蘋果對智能手機行業和供應鏈的影響力巨大，多次引領科技風潮，它的介入使得整個OLED產業鏈發生了巨大變化，各廠商高度重視，紛紛布局。國內外各面板廠商也在積極建設和完善OLED生產線，希望在OLED時代搶占更多份額，提升和鞏固自己在行業中的競爭地位，同時也客觀上促進了整個OLED產業鏈的快速發展和走向成熟。

　　OLED產業迎來快速發展，原材料需求保持強勁

　　OLED制備環節中的一個重要工藝就是高精度金屬掩膜板蒸餾工藝（FMM），而蒸鍍材料（主要是發光材料）是該工藝過程的核心原材料，在OLED面板材料成本中占比達到近30%，若考慮到良率，則占比超過35%。韓國企業目前在OLED產業具備先發優勢，而國內廠商也在OLED面板領域大力投入，形成追趕之勢。在國內OLED面板需求和投資加速的背景下，我們認為在OLED發光材料上具備領先的布局和技術儲備的國內廠商將迎來需求爆發的機會。

　　OLED發光材料市場規模快速增長，國內企業迎來發展國產替代機遇

　　隨著OLED技術的成熟和成本的下降，我們認為OLED屏幕將逐步在智能手機、NB、TV等領域實現對LCD屏幕的替代。我們預計3~5年時間內，國內品牌智能手機實現OLED屏幕替換所對應的蒸鍍材料市場空間約為164~229億元人民幣。如果國內NB、TV的屏幕都逐步替換為OLED屏幕，那么對應的OLED新增市場規模將是手機OLED屏幕的14倍左右。我們看好OLED蒸鍍材料尤其是發光材料領域的國產替代機會。OLED原材料領域壁壘高、競爭格局好、盈利能力強，而且由于成本占比較高、對面板廠盈利能力影響大，只要能做出合格產品，面板廠采用的意愿極為強烈，未來國產替代空間大，有望成長出類似康得新在膜材料領域的龍頭公司。