深耕國內市場的投資人們對醫療產業投資“一言難盡”。“水很深。”一位知名投資人形容醫療產業;“基本上是墻外的人想進來，墻里的人想出去。”另一位投資人如此評價。新醫療時代似乎已經來臨。難得的發展機遇，貧血的產業現狀，資本到底以何種方式介入，才能得到最大的收益與尊重?

到漢能投資已經3個月了，朱凌宇還是會習慣性地說出“我們強生”之類的詞。他不斷地表達著歉意，“不好意思，我剛從強生醫藥過來不久。”

根據漢能投資的規劃，朱凌宇將重點負責漢能投資在醫藥領域的投融資和并購業務。

從海外大型藥企轉戰國內醫藥產業投資，“海歸”朱凌宇毫不掩飾對產業前景的看好，“我以前負責執行西安楊森和強生在中國的商務拓展和戰略并購業務，中國醫藥企業動輒就是40—60倍的PE，這還是沒有專利保護的新藥，一些有專利保護藥的公司P E甚至超過了100倍。在美國這是不可想象的，像輝瑞、雅培這樣的公司，PE也不到20倍。”

“雖然中國醫療產業發展前景巨大，但怎么去切入，投資方向如何定，從哪兒開始做，都是問題。”朱凌宇說。

隨著“十二五”規劃大力提升醫藥產業行業集中度的提出，以及境內外IPO持續穩定、跨國藥企入境并購不斷增加、新醫藥基金的不斷涌現，而今，醫療行業投資的競爭正變得如火如荼。

IPO的誘惑

資本逐利，且渴望安全。當前的醫療產業可謂正好對上了資本的胃口。

一方面，從行業屬性來講，醫療健康行業歸為“大消費”范疇，國家拉動內需的政策導向將為醫療企業帶來較大的成長空間;另一方面，醫療行業還脫離于經濟周期之外，受經濟走勢波動影響較小，加上目前TMT、新能源等新興行業面臨較大泡沫威脅，投資醫療健康行業成了避險資金的重要選擇。

除了行業特性的吸引力，還有市場發展程度的誘惑力。

在發達國家，醫藥工業產值占GDP產值已經達到10%—15%的水平，其增長速度也遠高于世界經濟增長速度。

近些年，全球醫藥市場增速放緩，但國內醫藥行業的銷售收入卻已經連續多年實現20%以上的增速，可謂是醫藥企業發展的“黃金時代”。

“未來十年之內，中國醫藥行業的年復合增長率會達到25%，中國會取代美國，成為世界上最大的醫藥市場。”中科招商投資總監李新顏在接受《英才》記者采訪時說。

當然，強大市場需求的基礎，除了人口基數大以外，還有著“醫院普遍愛開比較大的處方，用很貴的藥”、“中國老百姓特別能忍，藥價定得再高也會去買”等較難量化的因素。

龐大的市場、高速增長的態勢、巨大的獲利空間，資本沒有理由不介入。

在醫療產業投資上已經獲益頗豐的投資機構不少。其中包括高盛、弘毅投資、IDG等知名投資機構。案例包括弘毅投資先聲藥業、高盛投資海王星辰和深圳邁瑞、IDG投資三九健康網和桑迪亞等。

自2009年的新醫改開始，一系列旨在解決中國醫療領域的腐敗、過度用藥和醫療體系分配不平衡的措施開始推出，包括允許醫生多點行醫、取消外資占比限制等鼓勵外資和民營介入醫療領域的舉措。

這在很大程度上再次激發了醫療產業的投資熱情。

按照ChinaVenture投中集團統計的數據，2006—2010年，醫療健康行業投資規模持續增長，2010年披露104起VC/PE投資案例，投資金額達19.10億美元，達到歷史最高水平。

“中國醫療行業目前存在眾多銷售收入在5000萬元以上甚至10億元以上的未上市企業，而按照中國證監會的規劃，未來每年會有400—500家企業上市，醫療健康企業將有大量上市機會。”一位投資人表示。

投中集團的統計顯示，從行業分布來看，2010年IPO中國企業分布于19個行業，案例數量最多的四個行業分別是制造業、IT及能源行業和醫療健康。創業板一周年的數據顯示，醫療健康和TMT最受投資者關注。